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市场运行格局生变 钢企“布局”期货正当时

6月以来,铁矿石期现货价格上涨10%阁下,延续今年“牛市”势头,成为市场关注焦点。本轮铁矿石价格上涨,始自外洋矿山变乱,并在3月澳洲飓风及随后我国靓丽的粗钢产量数据影响下持续走高。据公开数据,今年前5月粗钢累计产量达到40488万吨,同比增长10%。与之相对的是,我国入口铁矿石港口库存持续下降。

相关人士对中国证券报记者表示,铁矿石价格继续上涨后,市场运行格局正在发生变更,未来必要鉴戒供需变更带来的价格拐点。而在价格大年夜幅颠簸中,钢企应该加倍亲昵关注和介入期货市场,积极使用期货对象对冲风险。

港口库存缘何大年夜减

6月14日,我国入口铁矿石港口现货库存达1.18亿吨,较年头?年月1.43亿吨削减了2000多万吨。有不雅点觉得,1.2亿吨是铁矿石港口库存的“当心线”,今年以来港口库存持续下降,是造成现货资本紧缺、铁矿石价格拉涨的紧张动力。那么,1.18亿吨的港口库存量在近几年处于什么水平呢?

据数据,2010年1月我国铁矿石港口库存6000多万吨,之后整体维持震惊上行,在2017年前港口库存在1.2亿吨以下。直至2017年2月后,在外矿持续增产、海内钢厂去产能等感化下,铁矿石库存量开始跨越1.2亿吨。

沙钢集团资本公司相关营业职员向中国证券报记者先容,现在港口库存1.18亿吨的水平并不处于低位。“2017年2月之前,港口铁矿石库存不停低于1.2亿吨,当时普氏指数在40-80美元/吨阁下震惊,而现在1.18亿吨港口库存对应的是110美元/吨。”可以说,铁矿石港口库存虽经历了数月的下降,但今朝供应仍较为充沛,不支持铁矿石价格大年夜幅走高。由此,所谓的“当心线”或许是持这一不雅点人士的自我强化。

5月末铁矿石港口库存环比降幅7.66%,虽环比继承下降,但降幅较上月收窄1.02个百分点。“今年受巴西矿难和澳洲飓风影响,发货量在3月锐减是事实。然则现在来看,相关矿山发货量已经开始规复。”该营业职员称。

对付下一步外矿发运和库存预期,Mysteel数据显示,6月1日至7日,澳大年夜利亚、巴西铁矿石发运总量2285.7万吨,虽然环比前周有所下降,但较4月初大年夜幅增长了681.7万吨,4月以来发运量整体呈上涨趋势,有望带动铁矿石到港量回升。

同时还要看到,淡水河谷的Brucutu矿山今朝已重启1000万吨干选产能。淡水河谷官方表示,该上游式尾矿坝相符政府规定的所有安然要求,是以盼望得到法院赞许以复产其剩下的2000万吨湿选产能。同时,淡水河谷有望在接下来复产其Timbopeba, Vargem Grande、Pico及Alegria矿区,总产能为3000万吨。该公司北部系统S11D项目也增产顺利,5月该项目铁矿石产量创历史新高。今年前5月该项目铁矿石出口量2590万吨,较去年同期增长26.3%。

国泰君安期货财产办事钻研所钻研员马亮阐发,淡水河谷部分项目关停是临时性的,未来会有部分项目解禁。斟酌到100美元/吨以上的矿价假如能经久保持,对国产矿山和国际浩繁矿山都具备了盈利前提,复产动力较强,也会在必然程度增补主流矿山带来的提供减量。

此外,中国证券报记者从北方某大年夜型钢厂懂得到,此前市场传言说因为检修缘故,7月前半月必和必拓将延迟纽曼粉的发货。但实际上,该企业每年都有检修计划,这次检修也在计划之内,并无超预期影响,多家大年夜型钢厂并未收到减量或者延期看护。今朝其发货量已规复,后期到港量会增添,港口库存有望回升。

“恐高”情绪增添钢厂采购开工或受限

近一段光阴,我国钢材需求茂盛,钢厂高炉开工率维持近年高位,是质料价格坚挺的紧张身分。在今朝铁矿石价格大年夜涨的背景下,钢厂若何采取应对步伐、对后期高炉临盆的影响,在很大年夜程度上抉择了钢材质料和产品价格走势。

从钢材产量阐发,相关数据显示,本周海内163家钢厂的高炉开工率达71.13%,环比降0.28%;产能使用率79.12%,环比降0.35%。对此,南钢股份证券投资部主任蔡拥政表示,此前钢厂的钢材库存相对有限,钢厂为杀青临盆经营指标,已经进行了一轮质料补库。跟着钢厂的钢材库存累加,到6月尾钢材库存会达到必然规模后,在质料价格高企的环境下或削减对铁矿石、焦炭等质料需求,匆匆使质料价格高位下行。

据他先容,类似环境发生在2018年春节后,钢材库存呈现了快速增添,钢厂开始大年夜幅减少质料库存,造成质料价格下跌。普氏指数从2018年2月下旬的79.95美元/吨跌至3月尾的63.05美元/吨,跌幅达21%。

马亮同样觉得,在钢材提供端,本周钢材社会库存增添30多万吨,钢厂库存增添13多万吨,合计增添约45万吨,增库时点较去年有所提前,钢材库存拐点隐现。钢材需求端,高产量蒙受需求下滑,螺纹钢、热轧卷板的现货价格持续偏弱,供需抵触开始慢慢显现。

“判断后期钢厂的开工和铁矿石的采购环境,核心在于钢厂的利润更改。因为近期铁矿石价格的大年夜幅上涨,而钢价持续偏弱,钢厂利润呈现了快速的紧缩,部分资源偏高的热卷厂已经呈现必然的吃亏。若钢价继承走弱,进一步触及部分钢厂的临盆资源,有可能激发高炉检修、减产,低落铁矿石需求,以此缓解铁矿石的供需抵触。”马亮称。

沙钢集团资本公司相关营业职员表示,江苏等地区钢厂面临利润丧掉,一些北方钢厂以致呈现吃亏,叠加房地产投资增速走弱,后期钢材需求不容乐不雅,钢厂吃亏会导致高炉开工率下降。

此外,今朝钢厂进一步前进了对废钢的注重和使用。据悉,近期铁矿石价格上涨没有带动废钢价格的大年夜幅上涨,电弧炉利润不比高炉、转炉差,部分钢厂对高炉停产、检修,增添电弧炉临盆,以削减对铁矿石依附。“今朝国家正鼓励海内相关企业入口废钢,估计7月份将审批发放下半年第一批废金属入口相关许可证,该步伐会增添海内废钢资本贮备量和耗损量,钢厂对铁矿石的依附也会适当减轻。”蔡拥政说。

期货功能有效发挥

在国内外铁矿石价格的这波上涨行情中,海内钢铁市场又一次经历了浸礼和磨练。部分市场人士指出,假如钢厂能够提前介入期货市场,对铁矿石质料价格颠簸采取衍生品避险手段,可以在很大年夜程度上保障企业利益。

公开数据显示,6月以来至6月14日,青岛港金步巴粉市场价从731元/吨涨至796元/吨,涨幅9%。大年夜商所铁矿石期货1909合约结算价从月初的716元/吨涨至787.5元/吨,涨幅10%。整体上看,期现货价格维持协同,铁矿石期货价格低于现货价格水平。同阶段,新交所铁矿石主力合约结算价自94.53美元/吨涨至105.04美元/吨,涨幅达11%;普氏指数从97.95美元/吨涨至109.4美元/吨,涨幅达12%。境外市场价格相连大年夜商所铁矿石期货的涨幅更高。但也恰是由于随价格走高矿山远期会增添发货量的预期,铁矿石远月合约价格比拟近月合约逐月低落,明年5月合约结算价不到630元/吨。

对付很多财产企业而言,铁矿石期货供给了有效的避险道路。据本钢集团贩卖中间期货贸易部副部长孟纯说,今年2月初企业担心铁矿石大年夜幅上涨,在铁矿石期货1905合约分次买入套保,建仓均价约600元/吨。5月7日,企业以720元/吨的价格平仓,在较低位置锁定了现货采购价格,规避了铁矿石价格大年夜涨给企业资源抬升带来的风险。

孟纯奉告中国证券报记者,这一轮铁矿石价格上涨行情压缩了钢厂利润。钢厂必要经由过程调剂采购节奏、优化配矿布局、开拓新品及高附加值钢材产品,并积极介入使用衍生品对象,来削减质料资源上涨给钢厂造成的经营压力。在应对铁矿石价格颠簸方面,该公司的详细做法是,根据期现基差走势结合现货采购条约择机在期货市场进行买入套保或买入铁矿石场外期权来锁定临盆利润。

而实际上,对海内许多大年夜宗财产来说,每一次颠末价格剧烈颠簸,行业一方面遭遇苦楚,另一方面也迅速成熟。这与海内期货市场的日趋成熟密弗因素。

今朝大年夜商所铁矿石期货继续多年维持举世最大年夜铁矿石衍生品市场的职位地方,2019年前5月单边成交量、日均持仓量分手为1.13亿手、81.83万手。此中,只管5月份成交量3005.28万手同比上年基础持平、日均持仓量98.46万手同比下降11.13%,但仍可为财产企业介入套保供给充沛的流动性。2015年以来,铁矿石期货套保效率达80%,为财产企业规避风险供给了有效对象和平台。

在今年以来的铁矿石价格大年夜幅颠簸中,很多钢铁企业在期货市场提前结构,积极使用期货对象避险。数据显示,2019年前5月,铁矿石期货的法人客户持仓占比45%,较去年同期增长了近8个百分点。

“巴西矿难发生后,我们担心美元货采购艰苦加大年夜,在期货市场做买入套保。随后采购到港口现货和海漂货之后,在期货上平仓,有效低落了铁矿石采购资源。”永钢资本有限公司总经理张志斌在采访中提到。

相关市场人士表示,钢铁企业要规避质料价格大年夜幅颠簸的风险,离不开在期货市场上套期保值。同时,斟酌到今朝铁矿石价格达到近年高位,在市场恐高情绪影响下,价格面临回调可能,财产企业套保策略也应机动调剂,更好地借助期货对象为临盆经营保驾护航。

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